13 März 2026
Drei Jahre nach dem Rückzug vom US-Markt und der Zahlung einer Entschädigung in Höhe von 45 Millionen US-Dollar hat Nexo seine Rückkehr in die Vereinigten Staaten angekündigt. Dieser Wiedereinstieg ist kein einfacher Neustart, sondern eine grundlegende Umstrukturierung des Geschäftsmodells mit Fokus auf die Einhaltung regulatorischer Vorgaben anstelle direkter Umsatzausschüttungen.
Die Veränderungen sind nicht allein auf den Zeitpunkt oder politische Entwicklungen zurückzuführen, sondern vor allem auf die Art und Weise, wie das Produkt konzipiert, bereitgestellt und reguliert wird. Dieser Artikel beleuchtet die Gründe für Nexos Rückzug im Jahr 2023, die Einwände der Regulierungsbehörden und die grundlegend veränderte Ausrichtung der Rückkehr im Jahr 2026. Wir erörtern außerdem, worauf US-Nutzer achten sollten, bevor sie sich an kryptogedeckten Krediten oder der Erzielung von Renditen beteiligen.
Nexo, mitbegründet vom ehemaligen bulgarischen Abgeordneten Antoni Trenchev, baute seine anfängliche Präsenz in den USA vor allem durch sein Zinsertragsprodukt (Earn Interest Product, EIP) auf. Dieser Service ermöglichte es Nutzern, Kryptowährungen einzuzahlen und Zinsen zu verdienen.
Im Januar 2023 warf die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC Nexo vor, über dieses Produkt nicht registrierte Wertpapiere angeboten zu haben. Die SEC argumentierte, dass EIP die rechtliche Definition eines Wertpapiers erfülle. Daher war Nexo verpflichtet, die Produkte ordnungsgemäß zu registrieren. Das Unternehmen stimmte einem Vergleich zu: Es zahlte 45 Millionen US-Dollar an die SEC und verschiedene staatliche Aufsichtsbehörden, ohne die Vorwürfe zuzugeben oder zu bestreiten, und stellte das Angebot des Produkts an US-Investoren ein. Kurz darauf zog sich Nexo vollständig vom US-amerikanischen Privatkundenmarkt zurück.
Die Durchsetzung der Vorschriften war eine Reaktion auf die weitreichenden Folgen der Insolvenzen im Kryptokreditsektor nach 2022. Bedeutende Insolvenzen legten Probleme mit der Liquidität, Risiken der Wiederverpfändung und intransparente Strukturen bei den Rückzahlungen an Privatanleger offen. Die Aufsichtsbehörden waren insbesondere besorgt über die Vermarktung solcher Produkte an Privatanleger, die Transparenz der Renditen, die Sicherheit der Vermögenswerte und die Risiken im Zusammenhang mit den Vertragspartnern.
Die Vorgehensweise der SEC richtete sich nicht einseitig gegen Nexo, sondern signalisierte eine breitere regulatorische Neuausrichtung für zentralisierte Krypto-Renditenotierungen.
Nexos Strategie im Jahr 2026 basiert auf der entscheidenden Aussage, dass das Produkt nun anders strukturiert ist und über lizenzierte Partner in den USA angeboten wird. Anstatt US-Investoren direkt Renditeprodukte anzubieten, setzt Nexo auf eine neue Struktur, die auf zugelassenen Partnern in den USA und gegebenenfalls registrierten Anlageberatern beruht.
Dies stellt eine bedeutende Veränderung dar: Anstatt als unabhängiger Anbieter gewinnbringender Programme aufzutreten, positioniert sich Nexo nun innerhalb eines regulierten Infrastrukturrahmens. Das Unternehmen gibt an, kryptobasierte Kredite und renditestarke Produkte anzubieten, die über lizenzierte Partner konfiguriert werden.
Kryptobasierte Kreditvergabe unterscheidet sich von den unbesicherten Modellen, die 2022 scheiterten. Nutzer können ihre digitalen Vermögenswerte als Sicherheit hinterlegen und gegen diese Kredite aufnehmen. Die Liquidation erfolgt, wenn die Sicherheiten unter vorab festgelegte Beleihungswertgrenzen (Loan-to-Value, LTV) fallen.
Ein zentraler Aspekt des Neustarts von Nexo ist die Partnerschaft mit Bakkt, einem börsennotierten Krypto-Unternehmen in den USA mit mehreren Lizenzen. Indem Nexo seine US-Aktivitäten über regulierte Partner abwickelt, wechselt das Unternehmen von einem Direktvertriebsmodell zu einem partnerbasierten Modell.
Dies bedeutet, dass Dienstleistungen wie Handel, Verwahrung oder Beratung von regulierten Unternehmen erbracht werden können. Diese Struktur kann dazu beitragen, die bekannten regulatorischen Bedenken auszuräumen, die zur Einigung im Jahr 2023 geführt haben.
Der Zeitpunkt von Nexos Rückkehr in die USA ist nicht unbedeutend. Unter der Regierung von Präsident Trump hat die SEC verschiedene Maßnahmen zur Durchsetzung der Kryptogesetze entweder aufgehoben oder abgeschwächt. Das regulatorische Umfeld hat sich von einem harten Durchgreifen zu einer Phase der Überprüfung gewandelt.
Allerdings ist der regulatorische Rahmen in den USA weiterhin fragmentiert, und je nach Struktur der Angebote können mehrere Bundes- und Landesgesetze Anwendung finden.
Auch wenn Produkte über regulierte Vermittler angeboten werden, sollten sich die Nutzer folgende Fragen stellen:
– Wer ist Ihr rechtlicher Vertragspartner? Haben Sie eine Vereinbarung mit Nexo, einem in den USA lizenzierten Unternehmen, oder mit mehreren Unternehmen?
Wo befindet sich die Verwahrung? Werden die Vermögenswerte in einer qualifizierten Verwahrstelle aufbewahrt? Welche Vorschriften gelten hierfür?
Wie werden die Renditen generiert? Stammen diese Renditen aus Kreditvergabe, Staking, Market-Making oder anderen Aktivitäten?
Welche Liquidationsfristen gelten für kryptobasierte Kredite? Wie hoch ist die Beleihungsgrenze (LTV)? Wie schnell kann die Liquidation erfolgen? Fallen zusätzliche Gebühren an?
Welche Offenlegungspflichten gibt es? Achten Sie auf Risikoinformationen, Bestimmungen zur Wiederverpfändung, Erklärungen zu Interessenkonflikten und Bestimmungen zur Gerichtsbarkeit.
Es ist entscheidend zu erkennen, dass eine „konforme Struktur“ nicht dasselbe ist wie ein „risikofreies Produkt“.
Die Rückkehr von Nexo könnte einen umfassenderen Wandel im US-amerikanischen Kryptokreditmarkt einläuten. Dieser Wandel lässt sich in drei Phasen unterteilen:
1. Phase 1 (vor 2023): Direktvertriebsmodelle mit minimalem Registrierungsaufwand.
2. Phase 2 (2023-2025): Durchsetzung von Vorschriften, Rücknahmen und Umstrukturierungen.
3. Phase 3 (ab 2026): Partnergeführte Modelle mit akkreditierten Intermediären und getrennten Funktionen.
Sollte sich dieses neue Rahmenwerk als praktikabel erweisen, könnten auch internationale Krypto-Unternehmen bereit sein, über ähnliche konforme Mechanismen wieder in den US-Markt einzutreten.
Die wichtigste Lehre aus der Rückkehr von Nexo betrifft die Struktur. Die grundlegenden wirtschaftlichen Prinzipien der Renditeerzielung mit digitalen Vermögenswerten oder der Kreditvergabe gegen Kryptowährungen bleiben bestehen, aber es gibt eine evolutionäre Weiterentwicklung des regulatorischen Rahmens.
Anstatt die Grenzen des Wertpapierrechts auszuloten, integriert sich das überarbeitete Modell in einen genehmigten Infrastrukturrahmen. Ob dieses neue Modell die langfristigen Anforderungen der Aufsichtsbehörden erfüllt, hängt von der Qualität der Offenlegungen, dem Risikomanagement, der Transparenz der Einnahmequellen und der fortgesetzten Koordination zwischen Bundes- und Landesbehörden ab. Der Wiedereinstieg von Nexo spiegelt vorerst eine vorsichtigere Haltung im Kryptomarkt wider, der anerkennt, dass in den USA eine solide Struktur überlebenswichtig ist.
Warum hat Nexo den US-Markt verlassen?
Nexo zog sich 2023 vom US-Markt zurück, nachdem die SEC Vorwürfe erhoben hatte, dass ihr Earn Interest Product nicht registrierte Wertpapiere anbot, was zu einem Vergleich in Höhe von 45 Millionen US-Dollar führte.
Was ist im Jahr 2026 anders an den Produkten von Nexo?
Im Jahr 2026 operiert Nexo in den USA über lizenzierte Partner und hat seine Produktstruktur an die geltenden Vorschriften angepasst, wobei die direkte Lieferung von Ertragsprodukten entfällt.
Warum ist die Zusammenarbeit mit Bakkt wichtig?
Die Partnerschaft mit Bakkt ist von entscheidender Bedeutung, da sie es Nexo ermöglicht, seine US-Aktivitäten in einen regulierten Infrastrukturrahmen zu integrieren, wodurch regulatorische Anforderungen erfüllt und Risiken minimiert werden können.
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