Tokenisierung wird in Wellen erfolgen: Strategien für den Erfolg

Die Tokenisierung hat sich zu einem der meistdiskutierten Begriffe in der Kryptoindustrie entwickelt. Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale, mahnt Investoren, die Tokenisierung nicht als einmalige Transaktion, sondern als langfristigen Fahrplan zu betrachten, in dem verschiedene Akteure zu unterschiedlichen Zeiten Erfolg haben können.

Pandl teilte seine Erkenntnisse auf der EthCC-Konferenz in Cannes, Frankreich, und betonte, dass sich dieser Trend noch in einem frühen Stadium befinde. Die Tokenisierung von Vermögenswerten – der Prozess, bei dem Blockchain-Technologie genutzt wird, um Eigentumsrechte an verschiedenen Finanzanlagen wie Anleihen, Fonds und Aktien zu erfassen, zu übertragen und zu registrieren – wächst besonders rasant. Derzeit beläuft sich der Wert tokenisierter Vermögenswerte jedoch nur auf 27 Milliarden US-Dollar, was etwa 0,01 % der globalen Kapitalmärkte entspricht. Schätzungen von BCG und Ripple zufolge könnte dieser Betrag bis 2033 auf fast 19 Billionen US-Dollar ansteigen.

Große Banken und Vermögensverwalter sind sich der Chancen von Tokenisierung und Stablecoins bereits bewusst. Pandl merkte an: „Die beiden Dinge, die Institutionen erkennen, sind Stablecoins und Tokenisierung.“ Dennoch suchen sie noch nach den effektivsten Wegen, Kapital so einzusetzen, dass sie von diesen Innovationen profitieren können.

Laut Pandl erwartet er, dass sich der Tokenisierungsprozess in mehreren Phasen vollziehen wird, wodurch in jeder Phase unterschiedliche Netzwerke und Modelle Wert schaffen. In der ersten Phase sieht er einen potenziellen Erfolg für Projekte, die traditionellen Finanzsystemen ähnlicher sind als solche, die sich stärker von ihnen entfernen.

Pandl argumentiert, dass erfolgreiche Tokenisierungsprojekte in der Frühphase eher mit bestehenden Finanzstrukturen kooperieren. Er betont, dass institutionelle, erlaubnisbasierte Systeme, die praktische Probleme wie Datenschutz, Identität und Kontrolle adressieren, dabei eine Schlüsselrolle spielen. Ein Beispiel für ein solches System ist das Canton Network, das von Wall-Street-Giganten wie DRW, TradeWeb, Goldman Sachs und Nasdaq unterstützt wird. Pandl beschreibt diese Investitionsmöglichkeit als „durchaus vernünftige Wahl“ für Anleger, die kurzfristige Ergebnisse anstreben, obwohl Cantons Ansatz lediglich eine „leicht modifizierte, verbesserte Version“ unseres aktuellen Finanzsystems darstellt.

In der zweiten Phase der Tokenisierung ist ein Hybridmodell zu erwarten, in dem sowohl institutionell verwaltete Blockchains als auch ein global geteilter Zustand existieren, wobei die Netzwerke miteinander kommunizieren. Avalanche (AVAX) ist ein eindrucksvolles Beispiel: Hier sind Hunderte von souveränen und unternehmenseigenen Blockchains (Subnetzen) in Betrieb, die jedoch mit einem primären Layer-1-Netzwerk verbunden sind.

Pandl beschreibt Ether (ETH) auf Ethereum als die größere, aber langsam wachsende Anlage. Er glaubt, dass sich der Markt letztendlich in Richtung „globaler dezentraler Finanzdienstleistungen“ entwickeln wird, fügt aber hinzu, dass „die Technologie noch nicht vollständig ausgereift ist“ und selbst viele Institutionen auf diesen Übergang nicht vorbereitet sind. Dies macht ETH zu einer ambitionierteren Investition für diejenigen, die bereit sind, auf einen längerfristigen Wandel weg von Finanzintermediären zu warten.

Darüber hinaus bieten sich auch Investitionsmöglichkeiten im Bereich sogenannter „Spitzhacken und Schaufeln“. Pandl verweist auf kettenunabhängige Dienstleister wie Chainlink als attraktive Möglichkeit, an diesen Entwicklungen teilzuhaben. Er merkt an, dass diese unter Umständen sogar „überzeugender“ seien als manche Blockchain-Netzwerke.

Frage Antwort

Was bedeutet Tokenisierung für die Zukunft der Finanzmärkte?
Die Tokenisierung hat das Potenzial, die Struktur der Finanzmärkte grundlegend zu verändern, indem sie Vermögenswerte zugänglicher macht und Transaktionsprozesse beschleunigt, was letztendlich zu größerer Effizienz und geringeren Kosten führen kann.

Wie sollten sich Anleger auf den Aufstieg tokenisierter Vermögenswerte vorbereiten?
Investoren müssen sich eingehend mit den spezifischen Projekten und Netzwerken auseinandersetzen, die sich auf die Tokenisierung konzentrieren, wie beispielsweise Canton und Avalanche, und sowohl kurz- als auch langfristige Strategien berücksichtigen.

Was sind die Hauptrisiken bei Investitionen in Tokenisierung?
Zu den Hauptrisiken zählen technologische Schwachstellen, rechtliche und regulatorische Unsicherheiten sowie die Tatsache, dass nicht alle Projekte bei ihren Versuchen, das Versprechen der Tokenisierung zu erfüllen, erfolgreich sein werden.