8 Mai 2026
Bullish, die Muttergesellschaft von CoinDesk, hat die Übernahme von Equiniti, einem Anbieter von Transfer- und Aktionärsdienstleistungen, für 4,2 Milliarden US-Dollar vereinbart. Diese Transaktion ist ein bedeutender Schritt für Bullish in Richtung tokenisierter Wertpapiere und integriert eine Kernkomponente der traditionellen Marktinfrastruktur in ihre Plattform für digitale Vermögenswerte.
Von der gesamten Übernahmesumme entfallen rund 1,85 Milliarden US-Dollar auf zu übernehmende Equiniti-Schulden und rund 2,35 Milliarden US-Dollar auf Bullish-Aktien, die auf Basis des Durchschnittskurses der letzten 30 Handelstage bis zum 4. Mai mit 38,48 US-Dollar pro Aktie bewertet werden. Bemerkenswert ist, dass der Wert der Bullish-Aktien trotz eines anfänglichen Kursrückgangs nach Bekanntgabe der Aktienvereinbarung im US-Vormittagshandel um 17 % stieg.
Die Übernahme bietet Bullish, einem bereits regulierten Transferagenten, neben seinen bestehenden Kompetenzen in den Bereichen Tokenisierung, Handel und Marktinfrastruktur die notwendigen Funktionen für börsennotierte Unternehmen. Equiniti verwaltet die Daten von über 2.500 Unternehmen und 20 Millionen Aktionären und wickelt jährlich Zahlungen in Höhe von rund 500 Milliarden US-Dollar ab. Damit fungiert das Unternehmen als zentrales Register für Aktienbesitz. Mit fast 3.000 emittierenden Kunden, 15.000 Firmenkunden und mehr als 5.000 Mitarbeitern weltweit stärkt die Rolle von Equiniti die operative Basis von Bullish.
Das gemeinsame Ziel beider Unternehmen ist es, eine umfassende Plattform anzubieten, die den gesamten Token-Lebenszyklus abdeckt – von Design und Emission über Compliance und Registrierung bis hin zum Sekundärhandel. Bullish erkennt damit eine entscheidende Lücke in den Blockchain-basierten Kapitalmärkten: das Fehlen eines Transferagenten speziell für tokenisierte Vermögenswerte. Tom Farley, CEO von Bullish, beschreibt die Tokenisierung als „einmalige Umstellung der Funktionsweise der Kapitalmärkte und den entscheidenden Infrastrukturwandel der nächsten 25 Jahre“.
Die Übernahme von Equiniti fällt mit einer breiteren Konsolidierungswelle in der Kryptoindustrie zusammen, in der Unternehmen verstärkt eine umfassende Finanzinfrastruktur aufbauen. Nach einer Stagnationsphase in den Jahren 2022 und 2023 ist für 2025 ein starker Aufschwung bei Fusionen und Übernahmen zu erwarten, mit über 260 Transaktionen im Wert von rund 8,6 Milliarden US-Dollar (laut Daten von PitchBook). Diese erneute Aktivität wird durch klare Regulierung und ein wiedererwachtes institutionelles Interesse begünstigt.
Unternehmen nutzen zunehmend Akquisitionen, um Kapazitätslücken zu schließen, insbesondere in den Bereichen Verwahrung, Zahlungsverkehr, Tokenisierung und Derivate. Größere Marktteilnehmer übernehmen kleinere, um ihren Vertrieb und ihre Compliance zu verbessern. Hochkarätige Transaktionen, wie beispielsweise die von Kraken im Bereich regulierter Derivate und von MoonPay im Bereich Zahlungsinfrastruktur, verdeutlichen den Wandel von spekulativen Wetten hin zu vertikaler Integration und nachhaltigen Umsatzmodellen – ein Trend, der sich voraussichtlich bis 2026 fortsetzen wird.
Die Übernahme von Equiniti positioniert Bullish, das im vergangenen Jahr an die Börse ging, um traditionelle Aktieninfrastruktur mit Blockchain-Technologie zu verbinden. Dies ermöglicht Echtzeit-Transparenz von Kapitalisierungsübersichten, automatisierte Kapitalmaßnahmen und schnellere Abwicklungen und fördert gleichzeitig die Liquidität tokenisierter Aktien, insbesondere für Investoren außerhalb der USA. Mit einem Volumen von 4,2 Milliarden US-Dollar zählt diese Übernahme zu den größten Krypto-Transaktionen und übertrifft damit Coinbases frühere 2,9-Milliarden-Dollar-Übernahme von Deribit sowie Krakens 1,5-Milliarden-Dollar-Deal mit NinjaTrader. Das Ausmaß dieser Transaktion verdeutlicht den Wandel im Bereich der Krypto-Fusionen und -Übernahmen, der sich nicht mehr ausschließlich auf Börsen konzentriert, sondern zunehmend auch auf den Erwerb regulierter Finanzinfrastruktur.
Bullishs bisher größte Akquisition war die Übernahme von CoinDesk von der Digital Currency Group im Jahr 2023. Dadurch stieg das Unternehmen neben seinen Handelsaktivitäten in den Bereich Medien- und Datendienste ein. 2024 wurde außerdem CCData, ein in Großbritannien regulierter Benchmark-Administrator und führender Anbieter von Daten zu digitalen Vermögenswerten und Indexlösungen, übernommen. Siris, das Equiniti 2021 akquiriert hatte, behält zwei Sitze im Aufsichtsrat des fusionierten Unternehmens und hat eine Kaufoption zum Rückkauf von „nicht zum Kerngeschäft gehörenden“ Geschäftsbereichen von Equiniti. Die finanziellen Details dieser Geschäftsbereiche sind nicht in der öffentlich bekanntgegebenen Transaktionsstruktur enthalten.
Die Übernahme wird vorbehaltlich der behördlichen Genehmigungen voraussichtlich Anfang 2027 abgeschlossen. Goldman Sachs fungiert als Finanzberater von Bullish, während Evercore und FT Partners Siris Capital beraten, einen der Gründerinvestoren von Equiniti seit 2021.
Welche wesentlichen Vorteile bietet die Übernahme für Bullish?
Durch die Übernahme kann Bullish sein Tokenisierungs- und Compliance-Angebot erweitern und Kunden, die an tokenisierten Wertpapieren interessiert sind, eine stärker integrierte Finanzinfrastruktur bieten.
Wie wird sich dieser Deal auf den Kryptomarkt auswirken?
Durch die Zusammenarbeit mit Equiniti stärkt Bullish seine Position innerhalb der regulierten Finanzinfrastruktur, was zu einer breiteren Akzeptanz der Blockchain-Technologie in traditionellen Märkten und zur Entwicklung innovativerer Finanzprodukte führen kann.
Welche zukünftigen Trends sehen wir im Bereich der Krypto-Fusionen und -Übernahmen?
Ein klarer Trend ist die Verlagerung von spekulativen hin zu strategischen Akquisitionen mit dem Ziel, ein vollständiges Finanzökosystem aufzubauen. Wir können davon ausgehen, dass sich dieser Trend in den kommenden Jahren fortsetzen wird, insbesondere angesichts zunehmender Regulierung und institutioneller Beteiligung.
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